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超大型互聯網怪獸企業，改變人們的消費習慣與經濟型態，使得部分傳統商業模式逐漸被淘汰。反映在股市上，就是如Sears（西爾斯）、J. C. Penny（傑西潘尼）、Macy's（梅西）的慢性股災。這些知名品牌曾是大型商場裡不可或缺的百貨公司，也是許多上一代美國人成家立業時美好記憶的所在。然而，人手不離身的手機、移動互聯網與電子商務滲透，改變了這些企業的命運。商業模式一旦過時，在科技發展的洪流中逐漸沒頂，慢性淘汰的企業導致的慢性股災，幾乎不可能在股市裡期待類股輪動或起死回生的機會。
我沒有回答這些問題的能力，甚至懷疑正確答案只有天知道。不過，文獻上所謂的「運動畫刊」、「財經雜誌」的魔咒，投資人倒是不可不注意。幾乎是屢試不爽的，當新聞媒體大篇幅報導一個表現突出的運動明星，或者一個異常火熱的金融市場時，往往也是光環開始褪去、回歸均值的開始。
葉家興／誰在縱容狼師？
網路巨型企業主導全球經濟，這可能是地緣政治、保護主義、貨幣政策，或無法預見的黑天鵝都很難改變的趨勢。也因此，股市兩極化的發展恐怕難以避免。便宜的股票如何便宜也難有人問津，因為聰明的基金機構誰也不想搭上即將沈沒的船。相反的，平台型的科網怪獸（及其供應鏈的相關公司）則可能繼續受
到追捧，在每一次市場調整的階段，成為更多投資機構的愛股。
話雖如此，這次台股跟著屢創歷史新高的國際股市站上17年高點，國際股市卻與過去的金融泡沫與投資狂熱有些不同的新趨勢。而這些趨勢所預示的經濟未來，即使不買股票的人也不可輕忽。
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▲Facebook、亞馬遜、蘋果、Alphabet與微軟為2017年標普500指數市值增幅貢獻良多。（圖／視覺中國CFP／示意圖）
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然而，眾多資金的投資焦點集中於少數企業，這又與2000年科網股泡沫時狂熱吸金的情形不同。因為這些科網巨無霸企業不只是概念，而是有扎實的獲利支撐。股票漲幅前十大公司的每股盈餘（EPS）增長，也貢獻了標普500家企業EPS增長的近4成。
以平台經濟的型態發展下去，即使目前位居全球股市市值前十大中排名第七、第八的艾克索美孚（Exxon Mobil）、嬌生公司（Johnson & Johnson），未來可能也岌岌可危，極有可能被目前虎視眈眈排在11和12位的阿里巴巴和三星所超越。而目前排名第九的騰訊（也是前十大中唯一的非美國企業），則可能還有更上層樓的空間。如英國《經濟學人》所言：「數據已取代了石油成為最重要的資源。」而「數據礦藏」豐富的網路巨無霸企業，未來前景仍難以限量。
▲台股跟著國際股市屢創歷史新高，但當中趨勢所預測的經濟未來卻不可輕忽。（圖／視覺中國CFP／示意圖）
有趣的是，6月初WPP廣告集團及Kantar Millward Brown顧問公司公布的BrandZ全球百大最具價值品牌，前五名幾乎與全球市值前五大一致：Google、Apple、Microsoft、Amazon、Facebook，只有第六到第十名單（AT&T、Visa、騰訊、IBM、麥當勞）與十大市值的六到十（波克夏?哈薩威、艾克索美孚、嬌生公司、騰訊、摩根大通）略有不同。
台灣的萬點股市能否站穩並更上層樓，只能待時間來回答。不過，在全球股市裡，品牌價值與投資價值都獨占鰲頭的網路巨無霸不僅市值大可敵國，且日均活躍使用人數動輒超過十億人。這些企業的一舉一動，對未來政治、經濟、社會發展以及你我的日常生活，恐怕都有動見觀瞻的深遠影響。
最明顯的趨勢，可以從目前全球前五大股票市值的企業看出：Apple（蘋果）、Alphabet（谷歌母公司）、Microsoft（微軟）、Amazon（亞馬遜）、Facebook（臉書），清一色都是年輕的科技網路企業，而這也反映互聯網經濟「贏者全拿」的特色。不同於以往股市熱絡時資金充沛、類股輪動的情況，2017年美股標普500指數漲幅中，10家貢獻最大的公司已占了其中的42％，幾乎直逼其餘490家公司股價漲幅對指數的貢獻。
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●葉家興，在香港吐露港灣生活與任教的台灣客家人，出生在《冬冬的假期》電影裡的小鎮苗栗銅鑼，台大電機系學士、經濟所碩士、美國威斯康辛大學精算、風險管理與保險博士。1996年離台前在金門太武山麓服役兩年。譯有《經濟學與社會的對話》、《世代風暴》、《助人為獲利之本》、《當經濟指標統治我們》等。著有《理財與保險－－迷思與反思》、《陸生元年》、《未來事件交易簿》。以上為個人言論，不代表本網立場。
台股5月11日收盤站上1萬點，隨後連續多次突破17年新高；週線在5月16日站在1萬點，月線也在6月1日站上
1萬點。股票市場火熱，不過似乎買帳的散戶不多。許多人心裡都有疑惑：到底股市漲真的還是漲假的？台股會從此站穩萬點嗎？還是像前幾次一樣只是曇花一現？
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